耐心等待企稳信号出现

　　本周A股市场走势低迷，上证综指仅在周二收出一根阳K线，但未能改变市场持续调整的趋势。周四4000点整数关口被击穿，周五甚至跌破3900点。虽然中国石油等权重股有所企稳使得周五日K线收出阳十字星，似乎表明市场已经出现止跌信号，但我们认为，这种止跌企稳的信号并不明显，投资者仍需谨慎操作，等待更明确的企稳信号出现。

　　对于本周A股市场的走势，市场人士认为，导致大盘急挫的原因近期发生了一些变化，前期主要是再融资的压力以及周边市场走势不振的影响，但本周市场明显受到以下两方面因素的压力，一是近期公布的一系列宏观经济运行数据显示出今年前两个月的经济增长有放缓的趋势，尤其是外贸出口、外贸顺差以及港口集装箱吞吐量增速的放缓更是放大了市场主流资金对今年上市公司业绩增长或面临拐点的预期。二是在PPI、CPI持续高企，尤其是PPI向CPI传导效应日益明显的时候，主流资金对从紧货币政策短期内难以出现调整的预期较为认同，使得参与市场的热情明显不高。

　　但是从本周的盘面可以看到，在大盘持续下跌过程中，主流资金也并非完全置身事外。2月份以来获批发行的股票型基金达到18只，有望给A股市场带来千亿元的新增资金，这意味着大盘的资金量正在积极改善，有利于主流资金发动一轮局部行情，也为市场增加了一定的做多信心。我们认为，这些资金在盘中可能会抓住一切可以利用的有利信号，积极组织抵抗，主要体现在产品价格上涨的品种中。一是煤炭股，目前国际煤炭价格持续上涨，为我国煤炭的出口价格大幅上调埋下了极佳的契机，因此煤炭股在本周末有所活跃，延缓了大盘下跌的速度。二是有色金属股。随着美元的不断贬值，国际有色金属期货也是大幅走高，受此影响，有色金属股在本周末出现反复活跃的走势。第三是水泥股。由于灾后重建以及关闭落后产能等因素，水泥股在本周也表现较强，尤其是区域龙头品种，成为多头资金做多的突破口。

　　此外，作为市场的人气指标股中国石油和中信证券，虽然这两只权重股在大盘持续下跌中“贡献”不小，但本周五中国石油和中信证券的强势反弹给市场也注入了一丝底气。这是否表明大盘出现了止跌企稳的信号？

　　我们认为，目前A股市场大盘的中短期趋势依然不容乐观，毕竟一季度业绩增长放缓的预期将抑制主流资金对权重股持续加仓的热情，尤其是中国石化对一季度业绩不佳报道的澄清公告让市场有一种言犹未尽的感觉，这无疑会加大主流资金对一季度业绩增长趋势的不佳预期。同时，从紧货币政策的延续也会使得银行、地产股的08年业绩增长蒙上了一定的不确定性，在此影响下，大盘的调整趋势或将延续，止跌信号并不突出。

　　因此在实际操作中，我们建议投资者尚不可盲目乐观入市抄底，须静候真正意义上的止跌信号的发出。从以往经验来看，止跌企稳的信号主要有两个，一是积极政策信号，这不单单是指新基金发行，货币政策能否适时微调才是关键。二是成交量的放大信号，如果场外新资金已大批量进场，此时入市抄底，成功的概率较大。