恐慌加速探底，曙光始于黑暗

昨日市场大跌让上周五满怀希望的投资者感到透心凉，而且昨日市场的大跌更多以非权重股的集体暴跌面孔示人，这使投资者对后市进一步看淡。市场已完全沉浸在恐慌之中，因为管理层确实已经出手救市，但市场仍然不予理会，延续下跌。这自然加重了人们对市场的绝望，以至于熊论的观点已为市场所接受。再加上外围市场同样不争气表现的拖累，使得当下市场在没有强利好的刺激下已难以作为。因此我们看到今日两市大盘继续低开，沪市大盘直接开在3800点之下，市场积弱态势进一步凸现。

今日大盘一低开后就很快企图展开反弹的再次努力，但中国石油等权重蓝筹股的反弹努力终究被其他个股的杀跌所抵消。由于市场熊市预期在广大投资者的心理上已经形成，因此每次盘中反弹都被投资者当作减仓机会，前期跌幅偏小的个股更是有资金恐慌出逃，这样导致市场自我修复已十分困难。所以此后大盘继续一路溃败，并下挫到了3600点附近。而从盘面上来看，上涨个股家数竟然只有十余家，而跌停者则超过三百家，由此可见今日市场所呈现出来的弱势是何等之显著，可谓是哀鸿遍野、泥杀俱下。总体而言，今日市场的恐慌情绪开始集中释放，导致大盘放量深挫严重。正所谓物极必反，我们认为如此急促的下跌，即便没有消息面的刺激也势必会形成反弹。

今日市场的表现，一如近期继续在整体上呈现出显著的黑色态势，但不同于前几日的是震荡加剧更为明显。从盘面表现可以清楚看到，以沪综指为例，振幅达到6%。由此说明市场的分歧非常显著，而看法的显著如此表现在盘面上，则可以窥探出当下各路资金的动态。我们认为在目前的阶段，以基金为代表的机构已经开始进入积极操作的阶段，当然由于是处在吸筹的操作初期，所以他们会利用显著的震荡来吸收更多的筹码，这一点从中石油盘后的交易数据可以有所发现。而另一方面，就是散户的看空情绪开始大幅释放，投资者可以明显发现本周以来前期强势股大幅补跌就直接说明了这一点。而从目前我们市场的结构来看，对比这两股力量对于市场的影响应该是旗鼓相当的。但就其预期发展的可能性而言，我们认为显然机构的各方优势更大些，因此按照当前机构的思路看待市场，应当是更好的选择。

那么这样的话，我们认为对于当下市场趋势的判断，看作是价值合理的底部区间就可以成立，而既然如此投资者就不需要继续扩大恐慌情绪。当然现在许多的市场人士都认为，目前市场有效企稳的可能性并不太大，而我们认为这种看法显然过于笼统。毕竟把股市放到整个宏观经济当中来看，其实可算是一个微观的部分。因而宏观的不确定性增多和加剧，未必会简单导致微观的跟随。更何况即便按照8%的经济增长而言，市场的价值依然是可以期待的。不过具体到本周的话，A股市场确实面临着极为显著的不确定性，包括紧缩政策预期及国际方面等其它因素，因此单纯就短期而言恐怕市场还得继续构筑底部，但也存在随时爆发技术反弹的可能。