就在两天前，中国证监会主席尚福林首次明确创业板的推出时间，表示将争取在今年上半年推出。今天，全国人大常委会副委员长成思危表示，创业板可能在两会后推出。 

　　成思危表示，他了解到创业板准备工作基本就绪，估计在两会以后可能会推出。创业板与主板相比，它最大的特点就是上市门槛相对较低。没有连续3年盈利的要求，总股本可以在3000万股以下，比较适合高科技企业。目前，美国的纳斯达克是比较成功的创业板市场。在10年以前，我国就开始酝酿推出这个市场，但是由于多方面的原因，迟迟没有推出。业内人士表示，创业板的推出将为风险投资以及其他的股权投资机构提供了退出的渠道，促进高科技企业快速发展。

　　瑞士合伙人投资公司创始人马歇尔：“这是一个非常好的主意。在美国纳斯达克市场，至少有80%的公司(在上市前)通过股权投资方式来筹集资金，然后通过上市退出。”

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    证监会主席尚福林鼓气 创投概念股寒冬迎春

　　呼呼虽然北京的最低气温已经降至零下9度，但创投板块似乎已经提前感受到了春天的气息。

　　1月17日，全国证券期货监管工作会议召开，证监会主席尚福林表示，创业板市场将争取在今年上半年推出。

　　翌日，创投概念股闻声起舞，截至收盘，大众公用(600635.SH)、钱江水利(600283.SH)、紫光股份(000938.SZ)等封于涨停板。

　　红盘高开

　　1月18日，创投板块所属54只股票中，除5只停牌股，仅8只股票略有下调，其余皆纷纷开出红盘，其中，典型的创投类公司如紫光股份(000938.SZ)、力合股份(000532.SZ)、大众公用(600635.SH)等都纷纷以涨停收盘，而龙头股份(600630.SH)、方正科技(600601.SH)、华工科技(000988.SZ)等9只股票涨幅超过5%。统计数据显示，当日资金净流入达19亿元，成为当日资金流入最大的板块。

　　“创业板推出预期给创投行业带来短期刺激因素。创业板推出后，创投类企业退出机制将完善，创投类企业或将真正迎来春天。”中原证券策略分析师邓淑斌告诉记者。

　　创投相关上市公司去年8月底9月初曾有过一波行情，当时大比例参股国内主要创投公司的如大众公用、紫光股份、力合股份等表现都远远超过大盘。

　　“只要有关于创投板设立的风吹草动，市场就会应声而动。”邓淑斌表示，之前的种种市场反应，都只是创业板设立之前的市场短期刺激而至，而随着创业板设立获得实质性进展，市场还将有所表现。

　　“这只是一种短期行为，属于对概念热捧，具体到个股，仍要看上市公司能从中受益多少，同时，还需要观察其是否持有能在创业板上市的企业、企业质地和科技含量如何，以及资金投入金额等多重因素。”某市场人士指出。

　　向供给管理的过渡

　　在流动性过剩推动下，沪深300指数和深圳综指去年全年涨幅超过100%，不仅超过成熟市场，也远远超过其他新兴市场。但在经济和股市双向繁荣的背后，市场仍有股价存在泡沫的担忧。

　　“从推出创业板的想法可以发现，政府对于防止股票市场泡沫所采取的措施，逐渐由需求管理向供给管理过渡。”光大证券策略分析师穆启国指出，需求管理主要是通过政策对投资者的过度热情进行管理，而供给管理主要是通过提高股票供给实现。

　　这种政策的变化，给创投类企业带来无限机会。

　　“创业板的门槛相对于主板和中小板较低，储备项目非常丰富，而推出创业板的力度是决定相关上市公司投资机会的关键。”东方证券策略研究助理毛楠表示，2008年，创业板上市公司数量有望达到300-500家。“而随着创业板推出时间表日益明确，对上市资源需求可能超出预期的背景下，本土创业投资企业的最大问题——退出机制不畅通将逐渐得到解决，创投板块将成为短期市场关注的焦点，相关公司的投资价值将逐步得到市场认可。”

　　但是，创业板初期的规模尚小、资金容纳性较差，其分流作用可以说是微不足道，其上市门槛低、企业规模较小、风险投资性较高等特点，也注定了这是一个高风险、高收益的市场，民营企业、中小企业的灵活性、增长性、跳跃性和抗风险能力差、不确定性较高等矛盾状态会同时出现。

　　双线机会寻找价值

　　“对于创投概念上市公司，应关注项目储备丰富的创投类企业，大比例持股创投企业的上市公司”，邓淑斌指出。

　　毛楠也较为赞同上述观点，他认为，创投行业的收益波动率较大，但是，优秀创业投资团队能够凭借其强大的资源、管理和战略规划，持续实现高于行业平均水平的回报率。主要创投公司虽然处于国内行业中的领先者，有众多的项目储备，但是项目的平均水平并不高，创业板的推出将大幅增加其上市项目的数量，带来直接的经济利益。只有持有创业投资公司大比例股权的上市公司才会对公司的净利润产生显著影响，提升上市公司的价值。

　　“此外还应关注通过参股创投实现产业转移与升级的上市公司”，邓淑斌补充道，作为传统行业上市公司进行科技投资的重要途径，创业投资的组合、管理以及专业的运作模式将大大降低传统行业的转型成本，并且降低风险。且传统行业中的优秀公司，在多年经营与管理中积累了大量的资金，随着行业增长速度的减缓，其转型的需求日益强烈，积累的大量现金成为企业投资的充分条件。

　　“创投概念使部分创投类公司的投资获得巨额利润，但就目前的市场表现来看，这中间有部分公司存在炒作成分。”邓淑斌表示，作为创投概念的上市公司，在创业板推出之前，仍将会鱼龙混杂，继续被市场追捧。

　　创投概念的上市公司，一般属于高风险、高收益行业，投资者千万不可盲动，因为其题材概念炒作成分偏重，风险较大，不属于市场价值投资的主流。“如果持有，则要以长期投资价值的心态来看待，如果短期投机，则需要考虑风险。”邓表示。(21世纪经济报道)

    慎防创业板再度成为“套现板”

　　中国证监会主席尚福林日前表示，争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板的推出时间。

　　建设多层次的市场体系，是完善中国资本市场应有的题中之意。国内的银行往往青睐大企业，一些富有活力的中小企业却缺少融资的渠道。创业板的推出，应该有利于满足中小企业的融资需求。

　　然而，最近频频见诸报端的关于中小板成了“套现板”的报道，却在提醒我们，如何建立创业板、如何保证创业板发挥应有的功效，并不是一个简单的问题。

　　事实上，所谓深圳“中小板”就是处在实验中的创业板雏形，这一点，在当初设立中小板时便已明确，即中小板企业都是处在创业初期的创业型小企业，盘子不能太大，但对盈利能力的要求却较高。深交所当初欲将中小板打造成“诚信板”，但没有想到的是，中小板现在反倒成了某些自然人股东套现的乐园。去年12月以来，中小板共有30余只个股出现减持，比例远高于沪深两市主板。2007年5月1日至2007年9月5日，中小板上市公司高管及其家属共计买卖股票196次，其中买入848万元，卖出3.42亿元。也就是说，中小板高管及其家属们基本都是在卖出。

　　对于某些民营企业来讲，也许上市之后的股权退出套现才是最大的吸引力与动力所在。那么，在目前的上市审核机制并不能确保不会出现鱼目混珠的情况下，某些民营企业通过包装等手段挤进创业板，套现后溜之大吉继而危害市场的事件就难免会发生。

　　创业板是为那些处于创业阶段，但看起来有前景的企业设立的“风投板”。有报道说，创业板已明确提出以“两高、五新”———即具有高科技、高成长、新经济、新服务、新能源、新材料和新农业为标准，作为创业板重点发展对象。其实，如今的中小板也是基本以此作为筛选对象的，而把深交所作为“中国的纳斯达克”来发展过渡，也早已是业内人士公认的事实。

　　这些，都没有错，发展一个上市条件更宽、退市限制更严且以民营企业为主要发展对象的“低层次市场”，理当成为我国建设多层次资本市场的正确选择。但问题在于，我们该如何避免创业板市场“主板化”？如何避免创业板沦为“套现板”？

　　我们知道，创业板企业要发展，规模便会不断扩大；创业板企业盘子小，控盘炒作便更方便；创业板市场属新市场，惯于“炒新”的国内主力机构便更不会放过。正因如此，在主板投机气氛浓厚、股指和市盈率迭创新高的同时，现有中小板才被恶炒到了平均市盈率超过90倍的高度，几乎和全聚德(002186)一样，都成了“飞天神鸭”。而在此时，30多名中小板高管集体套现的报道也适时出现了，人们这才明白，原来从炒作中大获其利的，仍然是那些“高管股神”！

　　是的，推出创业板绝对有“群众基础”。在当今这个人人都想创业当“老板”的年代，国人的创富热情是有目共睹的。这样遍布国内城乡各个角落的致富冲动，甚至被国外媒体看作是中国经济强劲增长的原动力。因此，若论“基础”和“资源”，莫说现在有1000多家申请上市的创业型企业，就是10000家，也不算多。

　　因此，如何在放开上市条件的前提下，严格限制和惩戒这些小企业的炒作冲动，严格限制这些企业高管投机性掠夺股民财富的冲动，是推出创业板之前必须要思考的大问题，也需要我们在相应的制度设计上下大功夫。如果在推出创业板前不解决这些问题，如果推出的创业板只能成就“老板”的创富梦，而不是把资源优化配置和市场公正带给这个可能诞生的“多层次资本市场”，如果仅仅是为了“多层次”而“多层次”，我们又如何能保证创业板不像当年德国的中小板一样，最终“投机至死”？

解读：

    根据成副委员长的表示，创业板的推出时间与笔者的估计基本一致，笔者以为最有可能的是四五月份，至少应该在奥运会前。而股指期货则最快会在奥运会后才能推出，或者根本就要推倒09年。因为当前有部分权威声音更主张先推融资融券。

    根据这个预估，笔者以为创投概念龙头估计不会在当前这个价位再给普通投资者很多机会，但由于创投推出还有一段时间，主力在这个阶段肯定会有波段操作或者洗盘动作，一旦遇到这样的强势洗盘没有及时卖出的就不要卖了，而那些还没有买到的则可以继续买入。对于这次创投当前主流观点是成批，那这类创投企业可就赚翻了。而且一旦成批发行，那些并不是太大的创投概念企业也一样会沾光。所以这个板块应该是零八重要的亮点之一。至于股指期货，在做完创投再做它都不晚。

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