越来越多的资金开始流出市场，去寻求一些安全边际更大的投资品种。日前，宝钢股份(600019)公布了此次100亿分离债券的定价、网下发行结果及网上中签率。资料显示，总共有918家机构账户通过网下申购分离债，最终有917家机构获配，创下了近期分离债发行机构参与及获配数量的新纪录。

　　这一数据甚至超过了超级大盘股中国石油(601857)发行时，机构参与申购的数量。资料显示，有484家机构参与了去年中国石油发行A股的网下申购。

　　熊市中机构更青睐分离债

　　资料显示，熊市以来，参与“打新股”的机构数量也在急剧减少。沪市中最新上市的紫金矿业(601899)仅有164家机构参与网下申购。而中小板新股同样受到牵连。最新上市的彩虹精化(002256)仅有131家机构参与网下配售，这和此前中小板新股动辄三四百家机构参与网下申购的盛况相比，明显寒碜了不少。

　　但与此形成鲜明对比的是，参与申购分离债的机构数量却在逐步增多。中国石化(600028)在今年2月份发行的08石化债(126011)分离债，有691家机构参与申购。而青岛啤酒(600600)于今年4月份发行的08青啤债(126013)，参与申购和获配的机构数分别上涨为703家、699家。此次宝钢发行的分离债，更是创下了917家机构争相申购的纪录。

　　中投证券首席分析师丁俭认为，熊市中机构申购新股的年化收益率从原来的30%左右，急剧地下滑到不足1%。而分离债由于其自身特性，在熊市中“进可攻，退可守”，自然会得到机构青睐。