晒一晒机构的“指数谎言”

　　拥有强大研发与咨询能力的机构比如券商、基金、咨询机构，在2007年12月中旬至2008年1月初，纷纷对外公布了2008年股市投资策略报告，其中90%以上的机构看多2008年中国股市。本报通过25家机构2008年投资策略报告发现，2008年沪指预测最高点是招商证券给出的10000点，最低点是信达证券给出的3800点。国泰君安、东方证券、国金证券(600109)预测2008年沪指的运行区间是5000点-8000点、4500点-6000点、4300-6300点。申银万国预测2008年沪深300指数运行区间是4500点-7000点。现在看来，大佬们对今年股市的预测是集体误判。

　　去年的中石油之殇，宣告A股以蓝筹为代表的虚妄估值不过是空中楼阁。权重股泡沫破灭，整个市场为之付出惨重代价，数千万中小投资者亏损50%以上者占了较大的比例。

　　去年沪指创出6124.04点的高点后，11月上旬一周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅。去年11月27日，沪指跌破半年线，这是本轮牛市两年来首度失守半年线。去年12月18日，沪指再次下探到4812.16点，此时大盘调整已接近两个月，调整幅度为21.97%，超过了“5·30”时21.47%的调整幅度。

　　今年1月2日至今，沪指单日暴跌超过150点的次数高达15次。以昨日收盘点位计算，今年沪指累计跌幅高达47.5%。如今，中国股市成了全球第三大跌幅的市场，触目惊心的中期调整行情，导致一大批被“腰斩”，现在是一地鸡毛的景象。最近6个月，近12万亿元的市值灰飞烟灭，沪指跌破2800点，两市3只跌破3元大关，市场回归到“2元股时代”。

　　需要特别指出的是，面对出现的大级别调整先兆，绝大部分机构是视而不见，只有少数机构例如赵丹阳的“赤子之心”在4000点左右全部清了仓。

　　以下是众多机构在2007年12月中旬至2008年1月初，对外公布的2008年股市投资策略报告当中的部分内容，包括对2008年大盘点位的预测，总体上充满了乐观的情绪。

误判之一

　　10家机构预测沪指波动区间

　　信达证券：2008年A股市场总体将呈现巨幅震荡格局，运行方式可能是大起大落，总体上看，先抑后扬的可能性较大。预计2008年市场资产估值结构调整将深入进行，个股行情将异常活跃。沪指运行区间大致为3800点-7000点。

　平安证券：2008年将是一个政策主导调控之年。预计2008年沪指高低点分别在7000点、4000点附近，呈现宽幅震荡的可能性大。预计2008年上半年以上涨为主，下半年回落概率更大。

　　上海证券：2008年中国将继续呈现大国繁荣的经济运行态势，经济增长的整体格局不会改变。2008年沪指全年波动范围是4200点-7500点。在资金配合下，存在阶段性突破8000点的可能。

　　国金证券：在利润增速有所回落、市场规模大幅提高、开放程度不断提高等因素的影响下，过高的估值水平将有所回落。预计2008年大盘波动区间大致为：沪指4300点－6300点，沪深300指数4100点－6000点。A股估值水平完全可以实现“软着陆”，并且在2008年下半年体现出“续航能力”。

　　东方证券： 预计2008年一年期存款利率将上调5次-6次至5.5%-6%，一年期贷款利率上调4次-5次至8.5%-9%。预计沪指将呈现倒V形走势，全年在4500点-6000点区间波动，7、8月将是全年表现最好的月份。

　　华夏基金：2008年股市将处于一个非常难以琢磨的周期，面临着非常复杂的环境，市场将可能在高位震荡中寻找方向。25倍-35倍估值是2008年市场合理的运行区间，对应的沪指为4500点-6500点。

　　广发证券：预计2008年估值会下降，指数有上行空间，2008年市场动态PE中枢为30倍-35倍。假设2008年业绩增长35%以上，考虑到市场调整的情况，测算2008年沪指运行区间为4500点-7100点。

　　东北证券(000686)：A股牛市趋势仍将延续，股指可能总体呈现为涨幅缩小、震幅加大的格局。看好2008年下半年行情。预计2008年沪指低点为4900点-5074点。如果有突发事件影响，市场情绪恶化才有可能触及4500点。预计当上市公司业绩增速达到32％-33％时，沪指有望挑战8000点-8200点区域。

　　招商证券：中国经济的持续繁荣在2008年将得到升华。在理性繁荣的背景下，预计2008年沪指波动区间为4500点-7500点。2008年的业绩浪最可能在一季度出现。在非理性繁荣的背景下，预计2008年沪指波动区间为4500点-10000点，指数将以极大的波幅锯齿形加速上升。2008年股市存在理性繁荣向非理性繁荣转变的可能。

　　国泰君安：预计2008股市将震荡上行，沪指波动区间为5000点-8000点。2008年能不能到8000点或者10000点能不能站得住呢？我们对未来市场的流动性有一定的担心，因为10000点从短期来看是很高的。2008年对上市公司的业绩作出判断很重要。从市场的角度来说，市场一致的预期是2008年上市公司业绩增幅是35%。国泰君安是比较保守和理性的一家机构，我们认为2008年上市公司的业绩增速是28%左右。从资本流动性来分析，我们认为2008年沪指将达到8000点。

　　误判之二

　　2家机构预测沪深300波动区间

　　东吴证券：2008年不是大牛市终结点，而是大牛市的中继调整年，A股的高估值仍将延续。预计2008年沪深300指数的运行区间是4186点-6666点。市场可能呈现年初冲高、年中回落、年底反弹的震荡“N”字形走势特征，年度高点有望出现在5月前后。

　　申银万国：2008年中国经济增长速度将放缓，这将导致上市公司整体利润增速下降。预测2008年A股市场将总体处于震荡整理格局，将呈现“回暖-整固-上扬”的特征。预计沪深300指数在4500点-7000点区间波动的概率较大。

误判之三

　　5家机构预测大盘运行点位

　　天相投顾：2008年的股市会延续升势，但将进入价格上涨趋缓的牛市阶段，同时波动性会增强。从高点来看，按照上市公司业绩增长的预期，不考虑新股因素，沪指、沪深300都会达到7000点左右。

　　安信证券：2008年A股市场将维持牛市格局，保守预计2008年沪深300指数将达到7200点。预计2008年上半年热点将偏向二、三线成长股，下半年热点将转向一线蓝筹股。

　　宏源证券(000562)：综合业绩增速将出现回落和资金面可能趋紧的状况，预测5400点为2008年沪指的运行中枢。“升值、期指、资产整合”将成为2008年主导A股市场的投资主线。

　　民生证券：2008年市场将维持牛市格局，股指将继续上涨。沪指有望冲高至8000点。但与2007年相比，2008年市场波动幅度将增大，涨幅将减少，结构性分化将加剧。

　　南京证券：预计2008年沪指峰值将接近8000点，A股市场高估值状态仍将维持，但难以突破2007年的水平。股指期货推出、人民币加速升值、奥运会等大事件将影响股市的运行格局和趋势。