【和讯编者注】本周市场缩量下跌，中国联通(600050)复牌后的暴跌，严重打压了市场人气。危难时刻，管理层连发新基金。新发基金携巨资紧急入场，将会建仓哪些板块。

　　管理层狂发新基金

　　型基金发行下周唱主角‖13只新基金带来百亿资金‖两新基金携13亿火线入市

　新基金建仓哪些股

　　5月基金整体跑赢大盘‖基金6月重点调仓股曝光

　　中银基金投资策略：市场存在结构性投资机会　　

　　易方达基金经理：中小盘股将成后市“新主角”

　　基金心忧通胀 医药成香饽饽‖能源股受创 基金转向央企注资　　

型基金发行下周唱主角

　　景顺长城、益民、广发、华宝兴业等公司获得中国证监会新基金产品批准后，记者6月5日在采访中获悉，这些获批的基金大都为型基金，其中也不乏混合型证券投资基金。业内人士介绍，上述基金将从下周起发行，并将在下一阶段里唱“主角”。

　　据介绍，即将发行的景顺长城精选蓝筹型基金是一只高持股率的型基金，重点投资于具有较高内在投资价值的大型蓝筹上市公司。这只基金将于下周通过工行、农行、招行、光大银行、广东发展银行及长城证券等多家销售机构限量100亿元发售。

　　此外，益民基金公司旗下的第三只基金产品——益民创新优势混合型证券投资基金也将不久“面世”，这只基金的风险和收益水平要高于货币和债券型基金，低于型基金。在正常市场情况下，资产配置比例为40%－90%，范围较大；债券5％－55%，权证0－3%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。据公司介绍，这只基金主要投资于具有持续创新能力的现有的和潜在的优势企业，实现较高风险水平下的超额收益。

　　广发基金管理公司旗下第七只基金——广发大盘成长混合型证券投资基金（简称“广发大盘基金”）获证监会批准，近期将在工商银行(601398)、农业银行、广发证券等渠道公开募集，广发大盘基金实行限量发售，采取“全额预缴，比例配售，余额退回”的发售方式。

　　广发大盘基金资产的配置比例为30%-95%，债券资产的配置比例为0-70%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，是一只风格灵活的大盘股基金。

　　华宝兴业基金公司旗下第九只产品——华宝兴业行业精选基金获证监会批准，将于6月11日至15日通过建设银行(601939)(601939)、中国银行(601988)及各大券商网点限量发行。

　　据悉，与其他基金不同，华宝兴业行业精选基金重点在于行业精选，属于行业基金中的高端产品：既选择发展前景良好的行业进行长期持有，同时也兼顾景气程度在复苏或上升的行业进行阶段性操作。该基金的投资比例范围为：60%－95%，权证占0％－3％，资产支持证券占0%-20%，债券占5%－40%。

　　值得注意的是，除了上述已获批的蓝筹基金，还有不少基金公司将下一只产品也定位投资蓝筹股。

　　统计数据显示，进入二季度，尤其是5月份以来，新基金发行的步伐一度放缓。

　　业内人士认为，从多只新基金同时获批发行可看出，新基金发行节奏有所加快，并将给市场带来大量新鲜血液，这在大盘剧烈震荡的背景下，对提升市场信心是个有利因素。(人民网-国际金融报 作者：胡芳)

能源股受创 基金转向央企注资
　　受山东、陕西两省先后要求电煤企业确保供应同时不涨价消息的影响，被众多基金看好的煤炭板块连续下挫，申万采掘指数连续5日的跌幅达8.15%，其中昨日跌幅为4.68%，均列于行业分类指数跌幅榜前列，相关新能源个股的表现也受到拖累。

　　本轮煤炭价格上涨，始于去年7月份，2008年煤炭订货会上，电煤轻易获平均10%的涨幅。但年初到现在，电煤市场价格远超合同价，5个月内涨了50%，再加上国际原油价格大幅上涨，整个煤炭板块都受到资金的关注，众多基金扎堆煤炭股。据WIND资讯统计，今年一季度末，中信红利等38只基金对采掘业的配置占到基金资产的10%以上；近150只基金对采掘业的配置占到基金资产的5%以上。

　　此次山东陕西两地对电煤的限价虽然不改变基金对煤炭板块的中期判断，但短期内对基金净值的冲击将很明显。如中信红利一季度末时前十大重仓股中包括平煤天安(601666)、中国神华(601088)、大同煤业(601001)、西山煤电(000983)、开滦股份(600997)，这也是其今年以来净值表现相对稳健的主要原因，但这两天煤炭股的调整确令净值出现快速下挫。

　　某基金公司研究总监表示，虽然价格管制只能管一时，但在电煤限价的情况下，对成品油和电价放松价格管制也不太可能很快展开，“我们原来预期五六月份CPI水平同比回落后，就可能启动成品油和电价的改革。”在这一预期下，中石油、中石化及电力股近期一度出现整体上涨。

　　电煤限价令本来就信心不足的市场更显疲弱，“考虑到维护市场稳定，估计现在央企整合的步伐会加快，会成为市场新的热点，毕竟现在的价格对央企整合也有利。”前述研究总监表示。

　　招商基金市场总监江勇日前告诉记者，公司正在发行的大盘蓝筹基金就将“央企通过整合上市公司实现整体改制上市”作为一个重要的投资主线，整合将显著改善上市公司整体质量，增强投资价值；另外，以沪深300指数为标的的股指期货即将推出，大盘蓝筹股吸引力将得以凸显。 (新快报 作者：吴谭)

基金心忧通胀 医药成香饽饽
　　市场正处于两种心态的较量：一方面担心宏观经济的问题会影响到上市企业的利润增长，担心进一步的调控措施继续打压市场；另一方面，频频出现的题材、板块热点又使投资者蠢蠢欲动，希望从题材炒作中分得一杯羹。在宏观数据不明的情况下，各基金经理的眼光“聚焦”到医药板块。

　　宏观数据扑朔迷离

　　5月份沪深两市呈现震荡整理走势，并未出现投资者期待的“红五月”。5月12日四川发生里氏8.0级地震，造成超过1500亿元的直接经济损失，部分上市公司遭受重大损失，对市场信心造成了一定的负面影响。但更影响机构投资心态的，仍然是宏观经济数据。

　　今年前4个月，我国居民消费价格指数（CPI）同比涨幅达8.2%，远高于4.8%的全年物价涨幅控制目标，而突如其来的汶川大地震无疑将加大抑制通胀的难度。做为农业生产大省，四川省2007年粮食产量为3448.4万吨，占全国的6.9%；肉类总产量为1092.6万吨，占全国的16.1%。

　　“正因如此，人们担心地震灾害会打破国内市场粮食、猪肉供需平衡，造成新一轮食品价格上涨，从而进一步推高CPI涨幅。”一位基金经理担忧。

　　不过，好买基金研究中心分析却认为，尽管震灾加大抑制通胀难度，但由于政府及时实施临时价格干预措施和加大粮油调度力度，震灾造成灾区物价大幅上涨的可能性不大。这次特大地震灾害对受灾地区经济产生了严重影响，但不会改变宏观经济发展的基本面。

　　然而，“恶性通胀局势是否会重演”的担忧，一直是压在基金头上的利剑。景顺长城基金公司投资总监王新艳表示，5月份以来国际油价持续飙升、连创新高，短短半个多月涨幅近20%，加大了市场对宏观经济减速和通货膨胀的担心。

　　资料显示，2006年11月CPI触底反弹，2007年7月突破5%，2008年2月突破8%。与此同时，2007年9月PPI脱离长达两年的底部平台开始反弹，2008年1月突破6%，2008年4月突破8%。中国的通胀态势日益恶化，逐步呈现出由结构性通胀向全面通胀过渡的趋势。

　　对此，交银货币、交银增利基金经理陈晓秋也深表担心，目前国家制定了“临时限价”、“政府补贴”等短期见效快的调控措施，但这仅仅是将物价上涨的压力后移，而不会实质性地化解物价上涨压力。目前中国粮食价格与国际相差1-3倍，中国油品价格较国际相差60%以上，“这充分表明，目前中国经济积聚了巨大的通胀压力，如若调控不当，1994年的恶性通胀局面重演并非小概率事件。”

　　医药股暂成避风港

　　在通胀加剧的担忧下，市场也开始震荡整理。天治基金认为，在目前的市场环境下，市场需要更加充分地进行整理，以时间换取空间，夯实基础。其认为大盘下一阶段将延续震荡格局，在权重股调整到位后才可能走出明显的反弹向上的行情，在此过程中，个股走势将继续分化。

　　天治基金投研团队称：“行业层面，我们仍然长期坚定看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业（包括商业零售、生物医药、旅游酒店、食品饮料、替代能源、节能环保等）以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。”

　　泰达荷银成长基金经理梁辉昨天告诉早报记者：“按基金契约规定，我们可以在电子板块、信息技术板块、文化传播板块、医药和生物制品板块以及中小板中选择进行配置，而不会配置地产和金融等前期领跌的板块。”

　　梁辉称：“我们一直看好的科技板块和医药板块，同时配合以泰达荷银的投研和选股能力，这使我们的合丰成长基金在2007年10月以来就表现十分突出。”

　　在梁辉看来，中国的制造业正面临着转型的压力，只有通过IT系统服务才能提升制造业的竞争力和生产力，实现节流降耗，“我们看好那些有持续性发展能力的企业。而医疗板块中，由于医疗卫生产业的加大投入和人们开始关注健康，需求上升，一些医药企业会得益。进入壁垒高的心血管和肿瘤等专科药的制造企业的竞争力强，利润也相对丰厚，这是我们比较看好的。”

　　华宝兴业行业精选基金经理闫旭也在关注医药板块。她说：“事情在看似糟糕的时候悄然发生变化，我们观察到还有很多细分行业的龙头在经济增长方式转变的过程中快速发展。这种增长方式的转变伴随着行业集中度的提高，伴随着生产方式的转变，伴随着产品的创新，也伴随着技术手段的突破。或许这种突破与转变诞生在新能源领域、环保领域，在软件服务领域、医药领域，或者是其他领域中诞生新的盈利模式等等。而所有这些企业的成长伴随着创新而来，这是未来经济增长的动力，也应是我们投资所要寻找的方向。”(东方早报 作者：肖莉)

易方达基金经理：中小盘股将成后市“新主角”
　　易方达中小盘基金的基金经理何云峰表示，从长期投资而看，中小市值公司将有更大的成长空间，其业绩增长也要更为明确。目前，市场的深幅调整带来股价和估值水平的大幅下调，不少优质中小盘上市公司的长期投资价值凸现；同时，中小公司较大公司有更大的成长潜力，并能享有较高的市盈率水平，因此，其投资机会更大。

　　博时价值基金仅卖了4.7亿

　　虽然近期新基金发行情况不理想已经是尽人皆知的秘密，但昨日，一个尴尬的数字还是震惊了业内：曾一度位居国内基金管理资产规模老大的博时基金旗下新基金——博时特许价值基金首募仅4.77亿份。(四川新闻网-成都晚报 作者：丁珺)

　　合计募集13亿 两新基金入市

　　两只基金6月5日同时发布成立公告。

　　信诚基金公司今日公告称，旗下第三只基金——信诚盛世蓝筹型基金于2008年5月30日顺利结束募集。本次募集有效认购总户数为10396户，募集发售期募集的有效份额近4.56亿份，户均认购金额为4.38万，利息结转的基金份额为18.6万份，已全部计入投资者基金账户，归投资者所有。其中，信诚基金公司的基金从业人员认购持有的基金份额总额为92.9万份，占本基金总份额的比例为0.20%。

　　另一只基金——长盛创新先锋灵活配置混合型基金也已于2008年5月30日结束募集。

　　公告信息显示，此次募集有效认购户数为6189户，募集的有效净认购金额8.48亿元人民币，折合基金份额8.48亿份，户均认购金额达到13.7万；认购款项在基金验资确认日之前产生的银行利息共计20.5万元人民币，折合基金份额20.5万份。其中长盛基金公司分别于2008年5月13日和2008年5月30日认购该基金2502万份和1999万份，合计认购份额4502万份，占该基金总份额的比例为5.31%，认购费合计为2000元。公司基金从业人员认购持有的基金份额总额为522万份，占基金总份额的比例为0.62%。

　　数据统计，从今年2月份开始，新发行募集成立的基金共有26只，其中偏股型基金为13只。由于市场行情不景气，投资者信心不足，新基金发行遭遇空前的困难；加上同期在发的新基金密集度高，使得新基金的首发规模持续下滑。进入5月以来，募集成立的新基金规模不断创下新低，不少基金规模都在3－4亿的规模。(上海证券报 作者：徐婧婧)

　基金6月重点调仓股曝光
　　5月份有13只开放式基金陆续成立，募集资金合计只有110.85亿元，意味着近期将有百亿新资金入市。但目前基金发行情况较为清淡，从基金公司整体仓位偏低的背景下来看，新基金建仓对市场的影响力与以往基金发行火爆时相比不可同日而语。同时，由于对通货膨胀等问题的担忧，基金做多的动力并不强。

　　做多乏力

　　5月下旬新基金扎堆成立，根据大智慧TopView数据统计，5月21日至29日，基金资金净流入18.54亿元，不排除部分基金谨慎建仓的可能。不过，从基金仓位变化来看，基金做多的动力不强，多数采取了以静制动的策略。

　　据大智慧TOP席位综合分析发现，在5月25日至5月30日的5个交易日共有59家基金会员参与交易，累计成交639.4亿，资金微幅净流入3.8亿，较前周5个交易日的资金流入呈明显减缓，显示基金做多乏力。

　银河证券基金研究中心分析师魏慧君认为，从5月份基金的业绩表现来看，主动投资的基金与指数型基金净值跌幅差距突出，说明在该月份基金主动增仓的迹象并不明显。结合4月底的行情来看，基金总体仓位仍然保持在历史低位，对于基本面的担忧抑制了基金做多的动力。

　　魏慧君表示，由于在此前大幅反弹的行情中基金并未大规模建仓，而后续行情所面临的基本面未有改观，事实上基金对于后市谨慎的态度一直没有改变，因此大幅加仓的行为并未出现。不过期间基金稳定市场的作用得到了发挥，特别是随着地震灾害的影响逐步明朗，市场并未出现恐慌性的抛盘行为，说明基金对于目前的指数水平比较认可。特别是随着五月指数的进一步下行，后续运行面临的支撑力将会逐步加大。

　　部分基金经理也认同市场保持振荡格局的可能性较大，而市场热点涣散，轮换频繁，导致获取收益要付出更多的交易成本，即使是灵活投资的基金品种也面临很大挑战。

　　着手调仓

　　6月来临之前，基金已着手调仓。大智慧TopView数据显示，尽管基金从13日起连续9天净买入，但是仍有少量基金在卖出。只是卖出量比较少，基金整体资金还能保持净流入的状态。而基金成交近期大幅减小，没有出现较大的净买入和净卖出现象。上周一和周二连续两天资金净流出，周三再度买入，判断为基金在调整仓位。

　　从5月份的数据来看，红5月并未如预期一样出现。基金虽然努力稳定市场，不过考虑6月的到来，再次开始调仓，市场的调整还将持续一段时间。但调仓的幅度不大，成交均在100亿左右，净买卖额不大。广州昊富投资认为，基金调仓对市场有一定影响，但影响不会太长。由于市场普遍传闻管理层要求稳定市场，从一定程度来说是对基金念了紧箍咒，基金再次大调仓的可能性已经不大。

　　不过，在单个基金之间的仓位上还是表现出了较明显的分歧。德胜基金研究中心5月30日测算数据显示，增仓和减仓两端基金的操作力度都比较大。仓位增幅2%以上的基金有47只，其中更有8只基金仓位增幅超过5%.但增仓显著的基金大多是规模较小的二线基金公司旗下基金。另一方面，显示小幅减仓的基金数量上还是多过增仓基金。显示减仓2%以上的基金多达64只，其中仓位降幅超过5%的基金有7只，减仓的基金数量和减仓力度均比前周大幅度下降。

　　电力增仓钢铁减持

　　5月下旬以来，基金的资金主要流向了电力板块和能源板块。从大智慧TOP赢富数据上看，电力板块中涨幅居前的华电国际(600027)、 国投电力等都是基金重点增持的。电力板块在煤炭价格上涨乏力和煤电联动的预期下，电力股市净值为2.5倍左右，初步具备了一定的估值优势。同时，煤炭石油板块也有资金进入。

　　从减仓的板块来看，汽车类板块一直被基金做空，运输物流板块包括中国远洋(601919)、宁波海运(600798)、南方航空(600029)等也是被机构看淡的之一。而钢铁板块的机构资金流出较多。石化、电力板块在上周有良好的表现，但基金经理仍表示要理性对待。 博时主题行业基金经理邓晓峰认为，市场开始关注因控制通胀而实施价格管制，利润受损的行业，如石化和电力行业。被扭曲的价格终将获得修正，但结合目前的经济现实和估值水平综合考虑，上述两行业形成持续性上涨的条件尚不成熟。

　　看好长期价值

　　尽管有所忧虑，部分新基金仍然表达了对后市的信心。信达澳银精华拟任基金经理曾国富接受记者采访表示，不少估值已经进入合理区域。“我们认为，目前应该是比较好的建仓时机”，曾国富认为，在与内需相关的行业、大消费产业例如医药、零售、地产、金融等行业中仍旧蕴藏着很多投资机会。申万巴黎 盛利配置基金经理李源海也表示，目前 沪深300 指数08年动态市盈率在20倍左右，已经具有一定的投资价值。一般而言，上市公司盈利增长是国内生产总值增速的2～3倍，未来GDP保持7%以上的增速是保守的估计。只要未来10年上市公司盈利保持平均每年8%～13%的增长，整体市场在15～20倍区域就非常有投资价值的。

　　已出现长期投资价值得到大部分基金经理的认同。博时主题行业基金经理邓晓峰认为，从市场投资机会来看，目前市场已经从系统性高估转向存在结构性、个体性的投资机会。随着新股首日涨幅的下降和高开后价格的不断向下调整，投资机会有望逐渐到来。(南方都市报 作者：林峥)
中银基金投资策略：市场存在结构性投资机会

　　中银基金日前发布的6月份投资策略报告称，短期内市场很难大幅上扬，仍然会维持在估值体系渐次修正和纠偏的过程中，投资机会更多是结构性和局部性的。

　　中银基金认为，从已经公布的经济数据来看，投资者对宏观经济的担忧可能有些过虑，如果未来的数据仍较好，投资者情绪有望逐步缓和并走出低谷。目前宏观经济面临的最大困扰仍然是居高不下的物价水平。大灾之后的重建需要信贷的支持，进一步信贷紧缩的预期趋弱。整体而言，投资者有望逐步修正对基本面的预期，并等待新的数据予以证实或强化，多空分歧的弥合仍然需要时间。在这一过程中，可能会有越来越多的投资者从过度防御转向谋划长远的积极配置。

　　中银基金认为，随着市场估值中枢的大幅回落，许多个股已经重新显现了投资价值。建议从长期投资的角度而非短期博弈的角度进行甄选，重个股而轻行业的选择。

　　从中长期行业趋势来看，存在产能扩张外部约束、产业集中度日益提高且议价能力较强的行业，盈利保持稳定甚至提升的空间相对较大，譬如上游的煤炭、中游的水泥、玻璃、造纸、电力设备和部分工程机械行业等。考虑到产业结构升级和技术创新，通信、科技和医药板块的部分公司以及能够对抗通胀甚至受益于通胀的行业和公司也值得关注。(中国证券报 作者：李良)

13只新基金带来百亿资金

　　今年5月份有13只开放式基金陆续成立，成为仅次于2006年11月的单月成立基金只数第二高。不过，13只开放式基金募集资金合计只有110.85亿元，平均单只基金募资金额为2006年以来新低。

　　13只基金募资111亿元

　　进入5月份，尤其是下旬，开放式基金成立只数不断增多。仅5月21日至28日，有多达9只基金成立。纵观整个5月，新基金仅少于2006年11月的15只。虽然5月份成立的基金很多，但是募集资金合计只有110.85亿元，还不及基金受追捧时单只募集金额的一半，平均每只基金募资额只有8.53亿元。这是自2006年以来，每月平均单只基金募资金额首次低于10亿元。

　　进入2008年以来，基金的平均发行规模整体出现了逐步走低的态势，剔除1、2月份各只有一只基金发行外，3月份成立基金7只，募集资金733.49亿元，平均募资额104.78亿元；4月份成立基金8只，募集资金221.85亿元，平均募资额27.73亿元。

　　今年以来，随着证券市场逐渐走弱，新基金的发行呈现出偏股型基金受冷落，债券型基金相对受青睐的特点。今年3月份只有2只偏股型基金发行，4月有4只偏股型基金发行，而5月则有9只偏股型基金发行，这9只基金的平均募资额只有7.12亿元。

　　此外，根据基金发行的情况来看，目前共有18只开放式基金正在发行。其中，预计6月份上半月将有招商大盘蓝筹、南方优选价值等5只开放式偏股型基金成立。

　　基金21日以来资金流入19亿元

　　5月21日以来，共有9只基金成立，这些新基金的扎堆成立是否会出现短期内的集体建仓呢？根据TopView数据统计，5月21日至29日，基金资金净流入18.54亿元，不排除部分基金谨慎建仓的可能。

　　从资金的流向来看，基金调仓的迹象十分明显。21日至23日基金延续了之前数日资金净流入的趋势。不过在受到"红五月"预期破灭的影响下，基金逐渐把目标转入仓位的调整，26、27日的两天里基金资金净流出14.1亿元，随后28、29日又出现资金的大额净流入。

　　随着调仓的进行，基金的资金量也开始出现了缩小的趋势。21日至29日，基金买入量由78亿下降至56亿，卖出量也由76亿下降至43亿。缩量调整期间，大盘成交也由900亿下降至600亿左右。

　　电力受关注　钢铁遭减持

　　5月21日以来，基金的资金主要流向了电力板块和能源板块。从大智慧TOP赢富数据上看，电力板块中涨幅居前的华电国际(600027)、国投电力等都是基金重点增持的，目前基金持仓11.1%，从机构线上看散户持仓不断减少，基金的持仓不断增加。电力板块在煤炭价格上涨乏力和煤电联动的预期下，电力股市净值为2.5倍左右，初步具备了一定的估值优势。

　　而从减仓的板块来看，钢铁是基金资金流出最明显的行业。5月21日以来，钢铁板块的基金减仓比例为-1.3%，目前持仓31%，共计流出资金25.12亿。钢铁前期是基金重点关注的板块，但自5月19日基金开始减仓后，连续下跌，成交量也大幅减少。目前每天的钢铁成交量只有5月中旬的一半左右。

　　(中国证券报 作者：刘兴龙 大智慧研究所)

5月基金整体跑赢大盘

　　在高通胀、高油价的压力下，投资者期待已久的“红五月”行情并未出现，上证综指5月下跌7.03%。面对上攻乏力、下跌有限的市场，基金净值在震荡中略有下降，但除指数基金外整体仍跑赢大盘。

　　新基金开始亏损

　　5月初，在市场已经连续大幅调整和政策利好频出的情况下，投资者普遍对“红五月”抱有较高预期。然而事与愿违，由于国际油价不断创出新高，国际性通胀压力越来越大，投资者认为国内通货膨胀走势和宏观经济充满不确定性，市场信心极度缺乏，导致5月份大盘震荡下跌，成交量也逐步萎缩。

　　在此情况下，开放式基金业绩虽然乏善可陈，但仍整体跑赢大盘。银河证券基金研究中心统计数据显示，开放式型基金5月份净值平均下跌5.66%，偏股型基金净值平均下跌5.17%，平衡型基金表现略好，净值平均下跌4.63%。指数型基金跌幅最大，净值平均下跌7.99%。

　　其中，净值跌幅较小的基金仍为今年净值排名靠前的“老面孔”。例如，金鹰中小盘精选、泰达荷银成长分居5月份型基金净值增长率第2和第3位；长城久恒、华夏红利分别为月度偏股型基金净值增长率亚军和季军。巨田基础行业是为数不多的5月份取得正收益的基金，以2.21%的月净值增长率成为型基金月度冠军；华商领先企业则以-1.93%的净值增长率位居偏股型基金月度冠军。平衡型基金中，博时平衡配置以-1.52%的净值增长率成为该类型基金月度冠军。

　　值得注意的是，今年成立的新基金开始逐渐滑入亏损区。截至5月30日，方向新基金中只有中银动态策略和银河竞争优势勉强维持正收益。

　　筛选基金构建投资组合

　　华安基金表示，由于对未来宏观面把握不准，机构投资人不敢贸然进场，但政策面锻造的底部区域同样使得大肆做空的风险比较大，在面对两难境地的情况，机构投资人选择轻仓等待。

　　而非主流机构资金与散户投资人共同避开主流机构品种博弈，题材股炒作保持持续活跃，但最终对市场整体表现影响甚微，在以银行等权重股没有表现的背景下，大盘指数短期继续呈现弱势运行的可能性较大。在此情况下，未来一段时间基金业绩很难出现大幅提升，随市场起伏维持区间震荡的可能性较大。

　　对此，国金证券(600109)《6月份基金投资策略报告》建议，投资者下阶段在控制风险的前提下，从时机选择能力及操作灵活性、行业板块间比较等角度出发，把握市场阶段性和结构性的机会，筛选适当的基金构建投资组合。另外，从长期投资以及分散风险角度考虑，持续投资管理能力出色的基金仍是长期选择的重点，而适当配置QDII基金则可以分散单一市场风险。(中国证券报 作者：余喆)