[和讯编者注]周三上证综指昨日再次下跌66.48点，3369.91点的收盘点位与印花税上调前一日4月23日3278点差距不足百点。有市场人士指出，印花税利好现在已经全部消耗完毕。缺口保卫战又到了关键时刻，有观点认为大盘破位走势中孕育着后市的希望。周四股市会否破位下行？

　　本文导读

　　利好消化：印花税利好消化的差不多了 ‖ 上证基指完全封闭“降税缺口”

　　回补缺口：三重压力压大盘 深成指回补4·24缺口 ‖上证指数怎么办?

　　今日答案：缺口保卫战又到关键时期 ‖ 缺口会否全补今日或有答案

　　看到希望：大盘破位走势中孕育着后市的希望

　　印花税利好消化的差不多了

　　印花税利好消化殆尽。随着上证综指昨日再次下跌66.48点，3369.91点的收盘点位与印花税上调前一日4月23日3278点差距不足百点。而昨日两市成交量则不足900亿元，远远低于4月23日的1243亿元水平。

　　市场人士指出，印花税利好现在已经全部消耗完毕。昨日，两市个股普跌，沪市218家个股上涨，686家下跌；深市149家上涨，545家下跌。板块指数显示，昨日只有近期表现极为弱势的房地产和S股两个板块成功翻红，其中房地产板块以上涨1.77%排名A股首位。

　　而通信板块则由于领头股中国联通(600050)的大幅度下跌而遭到集体杀跌。中国联通经历了前日的高开低走后，昨日再度扮演了拖累大盘的角色，跌幅高达8.86%，最终收于8.74元。而电信板块的下跌幅度达到6.44%，并拖累网络游戏板块个股下跌6.82%，排名A股跌幅榜第一位。

　　中国石油(601857)、中国石化(600028)表现迥异，中国石化明显受到资金关注，逆势上涨0.52%。中国石油则下跌1.86%。同时下跌的还有近期有所表现的银行板块，整体跌幅1.78%，除深发展外所有银行股均不同程度下跌。

　　“现在的资金处于上下两难的地步。美国经济好转，可能从降息周期变为加息周期。这将有效遏制通货膨胀，造成石油价格的下跌。而国内5月份CPI可能低于此前预期也是一个利好。”中信建投分析师刘杨表示，“但是，市场信心被连续打击，心态仍然谨慎加之评估的地震损失数额在加大，资金不忍砸盘也没信心做多。”

　　然而，昨日的下跌使部分机构认为打开了下行通道。华泰证券指出，地产股的反弹更多的原因仍可归为超跌反弹范畴。尽管市场人士对6月行情充满期盼，但是昨日出现平衡市打破、上证综指再次探底的走势。尽管大盘的走弱有外围股市尤其是港股的牵连，但是更多层面则在于市场仍在弱势市道的运行环境中。

　　华林证券也认为，在目前成交量持续萎缩的背景下，大盘目前仍不具备大级别反弹的条件，短期大盘仍将有机会回补前期印花税调整的缺口。部分机构甚至开始呼吁管理层再出利好，大时代投资称目前仅仅依靠市场本身的力量已经显得强弩之末了，急需管理层政策利好刺激。

　　但是刘杨认为，大盘下跌的空间不大。“取得突破需要诱因，我认为现在补上缺口比不补好，将缺口补上将有利于大盘反弹。”（北京商报 陈洁）

上证基指完全封闭“降税缺口”

　　尽管上证综合仍处胶着状态，封闭式基金却已走出了放量下跌的明确态势。

　　截至昨日收盘，上证基金指数报收于4087.78点，下跌1.97%；深证基金指数收盘于4031.74点，跌幅达1.61%。两市基金全天成交金额为13.66亿元，较上个交易日放大超过一成。而上证基指盘中更是最低探至4066.59点。至此，4月24日形成的“降税缺口”已被完全封闭。

　　昨日开盘交易的33只封闭式基金几乎全军覆没。基金科汇成为唯一上涨的封闭式基金，收盘小幅上涨0.51%；而基金安信则重挫2.67%，列跌幅榜首位。其他跌幅较大的基金还包括：基金景宏下跌2.53%，基金裕泽下跌2.47%，基金汉盛下跌2.45%，基金开元下跌2.32%。

　　事实上，截至上周五，封闭式基金已经连续三周跑输大盘。5月26日至5月30日间，上证基金指数当周下跌281.28点，跌幅达6.11%；深证基金指数周跌幅更是高达6.69%。33只封基全线下跌，跌幅均介于3%至10%间。与此相较，上证综指上周跌幅仅为1.14%。

　　在此情况下，封闭式基金折价率进一步增大。银河证券基金研究中心数据显示，上周封闭式基金板块净值周跌幅达1.44%；但其市值却缩水了3.71%。截至上周五。该板块折价率已扩大至25.21%，较前一交易周放大1.77%。与此同时，封闭式基金当周成交金额进一步萎缩，较此前一周缩小了18.29%。

　市场人士表示，成交量萎缩、折价率扩大，均显示了投资人信心的缺失。在大盘后市前景不明，封闭式基金板块又缺少热点的情况下，连续跑输大盘或许也就不足为奇了。（上海证券报 郑焰）
三重压力压大盘 深成指回补4·24缺口

　　在蓝筹股疲态延续牵制指数、联通复牌终结通信股短炒行情，以及美股接连下挫的三重压力下，两市大盘昨日跳空低开，沪综指接连下挫再度失守3400点，深成指一度回补4·24井喷缺口，但关键时刻地产股集中发力，带动蓝筹股收窄跌幅，才终为大盘挽回了部分损失。

　　周三早盘，沪深股指低开后在蓝筹示弱、热点匮乏中呈现一波无抵抗下行行情，中字头个股纷纷占据指数贡献绿榜前列，在交易个股也呈现普跌，下跌个股一度超过1300只，上证综指顺势跌穿3400点，深证成指也将4月24日市场井喷行情的缺口全部回补。截至早市收盘，沪深大盘跌幅分别达到2.57%和1.77%。

　　午盘前半段大盘维持低位震荡，股指毫无起色的走势背后，部分中小市值个股开始悄然活跃，后半段，地产股在“万保金招”四大龙头的带领下展开强势反攻，泛海建设(000046)、中华企业(600675)、上实发展(600748)等个股也纷纷追涨，带动深成指直线回抽翻上红盘，最终走出强于沪市的行情。而沪市权重股尾盘也在中国石化(600028)翻红的信心提振下跌幅显著收窄。

　　据统计，房地产成为昨日行业板块中收在红盘的“独苗”，整体报涨1.77%，板块内个股涨跌比约为3：2，除外高桥(600648)、上海新梅(600732)两只个股涨停以外，招商地产(000024)、浦东金桥(600639)、保利地产(600048)等个股涨幅也在5%以上，同时占比超过三成个股的收盘涨幅大于2%。前期走弱的网络游戏、通信股周三继续领跌大盘，整体跌幅均深达6.4%以上。

　　截至昨日收盘，上证综指报3369.91点，跌幅为1.93%；深证成指报11970.48点，跌幅为0.18%；沪深300指数报3546.92点，跌幅为1.86%。两市在交易个股涨跌比约为2：7，不计ST股共有8只个股涨停，仅1只跌停。此外，部分ST股也有不俗表现，SST华新、*ST四环、*ST长运等9只个股均封上涨停。

　　除地产股走强支撑指数以外，上海本地股也借“国资加速整合”的题材活跃起来。外高桥(600648)、上海新梅(600732)、氯碱化工(600618)、上海机场(600009)等个股纷纷得到投资者青睐，盘中表现不俗。尽管上海板块个股昨日涨跌比维持在1：1左右，但部分个股的踊跃表现仍使上海本地股在“国资整合”的帽子下成为市场进行概念炒作的下一个目标。

　　此外，在个股出现分化走势的同时，昨日权证市场也开始全面活跃，处于行权期的深发SFC2盘中飙涨遭遇临停，收盘涨幅仍达到25%以上，而其余部分认购证也在正股走强之前提前“动身”，引发了市场对于后市正股可能走强的猜测。

　　市场分析人士认为，权重股的继续下挫对股指形成较大压力，股指上档仍面临均线系统的压制，交投持续清单也显示出市场仍浓的观望气氛，目前市场的补缺动力在逐渐增加，预计后市仍将以震荡格局为主。

　　同时也有不少机构认为，但随着周边市场及指标股跌速的放缓，市场的压力也将随之减轻，市场投资价值显现将使股指难有持续下跌的动力，股指短暂调整后仍有企稳回升的要求。建议投资者不要盲目追涨杀跌，同时注意控制个股风险。（上海证券报 马婧妤）

深成指已补缺 上证指数怎么办?

　　虽然昨天地产股与石化股一度护盘，但无奈“落花有意，流水无情”，大盘最终以下跌66点收盘，深成指盘中完全回补了“4·24”缺口。价跌量减的市场态势说明市场人气涣散，虽然指标股尾盘偷袭，但恰恰成为个股再度出货的契机。

　　从盘面上看，昨天当深成指回补“4·24”缺口之际，主力拼命拉升以万科为代表的深市指标股，给人以补缺反弹的假象，随后以中石化为代表的沪市指标股跟风，盘中一度热闹非凡，但上证指数的拉升明显在掩护个股出货，主力左手拉股指，右手卖，障眼法玩得炉火纯青。正因如此，房地产股整体走势强于大盘，与受利好消息影响而整体走强的上海本地股一起，成为昨天最大的市场亮点。其他板块中的个股都在不同程度上有所调整，中国联通(600050)更是排在跌幅榜的前列，金融股仍处于梦游状态中。

　　从技术上看，昨天深成指已回补了缺口，作为弱势指标的先行者，它已完成了历史使命，下一步就看上证指数的表现了。目前上证50指数、沪深300指数、深综指盘中皆已经破位，既然先行指标深成指已回补缺口，上证指数就没有不补的道理，与其钝刀子割肉，还不如快刀斩乱麻，越是拖延，越对大盘未来的反弹不利。

　　昨天大盘下跌，导致市场的趋势线除30日均线之外，皆形成空头排列，这对大盘的反压十分沉重，除非有重大利好的外力推动，单靠市场内在自身力量是很难完成反转的。所以在操作上，对于已经获利的还是应以获利了结为主，不宜追高，看不清后市走势时不要轻易建仓。（上海证券报 赵伟）

　缺口保卫战又到关键时期

　　周三深沪股市出现了大幅重挫之势，而盘中多空双方围绕政策性缺口的激战再次进入关键时期。深圳成份指数已经回补了前期政策性缺口，下午沪深股市在多头拉抬地产股的影响下，小幅回升，但成交量却出现了政策性缺口以来明显的地量，深沪股市成交总和仅为884.8亿元。市场品种表现方面，中国联通(600050)在周二收出巨量长阴后，周三再次放量重挫-8.86%，题材股的炒作受到重大打击，地产股龙头品种万科A的拉升仍然无法使市场收红，只是减少了一定的跌幅而已。通过市场轨迹及趋势来分析，笔者认为缺口保卫战再次进入关键时期，深圳成份指数回补缺口后，目前上海、深圳综合指数却没有回补，而代表市场中坚力量的上证50、180和深圳100指数均离缺口不远，一场多空围绕政策性缺口的激战已不可避免。

　　缺口会否完全回补？

　　从市场形态来看，深圳成份指数已完全回补了政策性跳空缺口，而作为衡量市场强弱或政策底的上海综合指数会否回补缺口呢？笔者研究认为两个方面的因素将对其产生明显的作用，

　　首先是量能指标能否发生大的变化  上海与深圳市场

　　成交量的萎缩是不争的事实，前期缺口形成后的深沪单日峰值为2758亿，而目前特别是上周以来，每日的成交总和在900-1100亿之间徘徊，进入本周又创下了884亿的单日地量成交。指标股护盘的反弹，成交量并末配合，相反一些机构重仓股特别是一些优质股坚决果断的进行减仓，如中国中铁(601390)、美的电器(000527)、金龙汽车、宇通客车(600066)、格力电器(000651)、烟台万华(600309)等，因此若要守住缺口，量能必须要放大，同时权重指标股中的品种创新低情况减弱或消除；

　　其次 密切关注基本面方面的动向

　　由于此缺口起因于政策，因此要守住其关键因素仍可能来自于政策，如果政策面方面没有实质性或重大市场建设的政策推出，其很可能在量能萎缩、参与减少的过程中随着低点的不断下移而封闭缺口。透过市场轨迹来看，政策性缺口后所形成的三角形整理在周三出现了破位而下的局面，深圳成指完全封闭了缺口后可能会产生弱反弹或走势暂时强于沪市，但仅就三角形整理形态所显示量价时空方面变化而言，缺口的完全封闭将可能出现，因此作为投资者在关注上述两方面的因素变化时，应采取谨慎投资策略来应对。

　　缺口大战中关注哪些品种？

　　就短线而言，缺口保卫战仍会出现短期拉锯，正如周三市场深圳在回补缺口后一些品种反而快速反弹一样，缺口保卫战期间仍会有一定的个股机会，但这适合于短线投资者。从缺口大战过程及市场品种机会来看，笔者认为由于深圳成指率先回补了缺口，其深圳走势会相对平稳一些，建议短线以挖掘深圳市场潜力品种为佳。研究认为下述一些板块可在缺口大战中短线把握，

　　一是已经回补缺口、技术调整较为充分的行业低价潜力龙头品种。

　　如山东威达(002026)，公司是国内唯一的机床及电动工具配件行业上市企业，也是全球最大的钻夹头专业生产厂家之一。公司占据世界钻夹头市场份额35%，在国内市场占有率达60%，基本垄断了国内的高端钻夹头出口市场。目前股价经过调整进入7元区域，类似这样的品种就可能在市场中表现，而且风险较小，有较好的阶段性安全边际；

　　二是经营状况良好，资产质地优良，具备中长线投资价值特别是股价进入上证2990点位对应价的品种，

　　如江铃汽车(000550)，商用车龙头品种，动态PE14倍。从安全边际来看，由于市场即使完全回补缺口，也需要一个时间差，多空的争夺不会立即结束，在这样的争夺中，处于前期低点的业绩品种有可能产生波动性反弹，低吸就可能产生短线收益，即使再次破位下挫，其空间也不大，亏损额会有限。因此笔者将缺口争夺战中的投资机会锁定在低价细分龙头和资产优良，具备短中线且阶段性调整较为充分的品种上。

　　总体来看，市场缺口大战仍将激烈上演，而在多空大战的过程中密切关注量能及基本面情况的变化，适量运作调整较为充分的细分行业龙头和具备中长线投资价值的业绩股应成为缺口保卫战中的品种策略。从大的趋势来看，市场的技术调整仍会延续，而在阶段内适量短线挖掘品种，仍大有可为。(九鼎德盛)（证券日报）

口会否全补今日或有答案

　　昨日两市惯性低开后均呈现明显的弱势整理态势，深证成指还在下探过程中完全封闭了4月24日巨大的上升缺口。大盘随后虽有所回升，但成交额却再次大幅萎缩，中短期均线也相继拐头下移并构成阻压，近日走势因此也就难以乐观，而沪市缺口是否封闭则又一次成为大家关注的一个焦点。

　　缺口全封利大于弊

　　虽说两市4月下旬巨大的缺口具有多重意义，可进入5月以来，市场抵抗下调特征却非常清晰，除深综指外的主要股指的缺口至今则已所剩无几，这一定程度说明该缺口的市场意义已大大减弱。尽管两市综指表现相对较强，沪市昨日还成为唯一一个未创近期新低的重要指数，但上证综指、上证180、深证成指和沪深300却在5月20日同时完成了头肩整理形态（深综指跌破通道下轨），而紧随其后的回升则验证了破位的有效性，且由该形态判断，两市量度跌幅约位于3230点和11400点，此处也是4月23日大阳线的1/3或1/2回调位所在，即大盘封闭缺口后存在惯性下探，但市场却不会因此变得更加悲观，换言之，目前市况没有制造“诱空陷阱”或创新低的必要，而在量度调幅处则很可能再现企稳回升态势。

　　对于缺口无效的抵抗频繁出现势必会消耗多方能量，且无法解除市场的后顾之忧。因此，如果包括沪市在内的主要股指的缺口相继被封闭，这对后市演绎也是利大于弊的。

　　持续缩量难以避免

　　两市成交额近期始终处于不断缩减状态中，近4天还一直维持在千亿元以内，而以周为单位的日均成交则已持续大幅萎缩3周，市场的低迷状况由此可见一斑。值得注意的是，日均成交曾在去年6月中旬至7月中旬连缩5周，10月中旬至11月底则在7周内不断递减，但前两周缩量幅度都高达近25％。而量能分布则显示，量能大幅变化后往往会趋于平稳，就是说，无论缩量还是放量，幅度很可能都较为有限（10％或以内）。通常来说，顶部不会因卖盘产生，底部也不会因买盘形成，这一道理同样也适用于目前状况，即较重要的底部不会因成交量大增出现，而是极可能将伴随着卖盘的不断减弱而形成，因此近日继续缩量依然难以避免。

　　后市蓝筹仍是关键

　　尽管近日不少个股表现相当活跃，但非主流热点的切换速度却相当快，说明市场表现十分焦躁不安。这不仅难以凝聚市场人气，而且还成为短期反复的一个主要诱因。蓝筹板块昨日整体表现虽相对较弱，但这一庞大群体有序轮动的格局并未改变，中国石油(601857)、中国石化(600028)等超级航母仍十分稳健，地产板块更是形成整体劲升态势，它们既在较大程度上主导了市场的运行方向，也是大盘股指最重要的组成部分，更是大盘是否封闭缺口并再续升势的关键所在，其动向自然也就格外引人注目。(北京首证)（上海证券报）

大盘破位走势中孕育着后市的希望

　　大盘昨天终于选择了向下突破，上证指数收盘失守3400点。如何看待大盘破位之后的行情呢？虽然昨天大盘的走势很难看，在这难看走势的背后却孕育着后市的希望。首先，两市的分化行情暗藏玄机。昨天两市走出分化行情，令人奇怪的是，由前期的沪强深弱变成了深强沪弱。深成指仅微跌0.18%，而上证指数大跌1.92%。仔细观察可以发现，深成指昨天回补了24日的向上跳空缺口之后，已经悄悄地盘出了本次下降通道下轨的压制，指数第一次站在下降通道上轨的压制线之上。这可是本次调整以来深成指第三次站上上轨线，预示着后市可能向上变盘。俗话说“事不过三”，深成指历来作为两市的先行指标，对后市的发展具有前瞻性意义。

　　其次，短期双底形态有望确立。上证指数曾经在5月27日创下3333点调整新低，昨天最低点是3341点。大盘调整到这个位置之后，前期的龙头中国石化(600028)奋力拉起，显示出多方主力试图依托3333点和3341点构筑一个小的双底形态。在上证指数分时图上，两次小双底以及大的底部抬高的双底形态非常清晰，今天只要不破3341点，这个大双底形态就成立，大盘有望结束调整，重返反弹行情。

　　最后，市场热点出现有利于后市的变化。最典型的就是地产股龙头万科A、招商地产(000024)等拒绝下跌，走出大幅上升行情；部分银行股、钢铁指标股等跌幅明显小于大盘；石油双雄强势依旧；上海本地股、航天军工、港口等板块行情启动，特别是“大重组”概念行情的火爆无疑会给大盘上涨带来动力。

　　综合以上三点，笔者认为，目前行情看上去很低迷，其实主力在悄悄行动，所以对后市不必太悲观。但是，看好后市的前提是大盘不能跌破3333点，如果跌破了，上证指数就有回补3296点跳空缺口的要求，但即使这样，也不过80点左右的空间。对于投资者来说，恰恰应该在大盘调整中选择未来的潜力股，分批买进，中线持有，应该会有较好的收益。 （上海证券报 股示舞道）