半年时间，百元股急剧缩水、三元股重出江湖、打新收益率快速萎缩……

　　去年10月16日，上证指数收在6092.06点，当天上摸6124.04点的历史峰值。今年4月22日，上证指数下穿2990点。短短半年时间内风云变幻，上证指数从6000点下探到3000点，除指数“腰斩”外，大量个股的跌幅超过50%，深度套牢了大量投资者。

　　股价分布：从百元股“扩军”到3元股重现

　　据本报信息部统计，当沪指达到历史高峰时，100元以上的有12只，50元以上的多达89只，10元以上占约70%。与此同时，10元以下仅有389只，低价股大量集中在7元至10元间。5元以下个股只有22只，4元以下个股仅有17只，3元以下个股则为空白。

　　当沪指至3000点附近时，百元股只剩两家———贵州茅台(600519)、山东黄金。近期市场因受利好消息刺激大涨，截至本周五，百元股也仅有贵州茅台、山东黄金(600547)、天马股份(002122)、中国船舶(600150)这4家。从6000点到3000点的过程，是高价股俱乐部急剧“瘦身”的过程。昔日曾创下300元高价的中国船舶本月一度告别了百元股行列，在3000点时价格最低只有88元。

　　在高价股数量缩水的同时，伴随着低价股的急速扩张。上周出现*ST丹化、*ST华源(600094)、东北电气(000585)第一批3元，消失了近一年的3元股重现江湖，意味着市场股价重心不断下移。本周一，一度出现近10只3元股。据本报信息部统计，不包含长期停牌的S股，10元以下的个股最多达830只，超过A股总数的一半。其中，8元以下的近600只，5元以下个股也近200只。

　　值得一提的是，“破发”、“破净”成为市场的另一独特现象。继中国太保(601601)跌破发行价后，中海集运(601866)、中国石油(601857)等多只蓝筹股破发。之后，市场又开始涌现“破净”一族，南京高科(600064)、长春经开(600215)纷纷加盟，同时还有一批个股的股价离净资产不远。

　　估值水平：从高估到洼地

　　随着股价的缩水，风险的释放，市场估值水平逐步回到合理区间。当沪指达到历史高峰时，沪深300市盈率为43.5倍，本周一度降低到26倍。不考虑汇率因素，海螺水泥(600585)、中国平安(601318)等部分A、H股出现价格倒挂，也显示了部分估值水平的洼地重现。

　　当沪指在6000点附近时，A股市盈率一度高达45倍，引发市场对泡沫的争论。在沪指降至3000点时，A股市盈率降低为25.77倍，“显然泡沫已经被刺破。”分析人士如是说。

　　值得关注的是，去年沪指降至3400点后，提得最多的主题投资是“寻找价值洼地”，当时钢铁股成为市场宠儿。而当钢铁股被充分挖掘，“价值重估”又成为市场5000点以后的主题投资。如今，“估值洼地”主题又重现江湖。

　　盘面显示，金融指数从1800点跌到780点，被腰斩近6成，地产指数也缩水了56%，这是沪指自高点以来折价最大、市盈率最低的行业之一。分析人士说，低市盈率行业的存在，为市场相对厌恶风险的资金找到更多的落脚点。

　　与此同时，一级市场新股收益率也经历了急剧膨胀到下降的阶段。去年10月上市的广陆数测(002175)、江特电机(002176)等打新年化收益率都高达140%，今年4月初，打新年化收益率就降低到20%左右。因避险资金大量聚集在一级市场申购新股，在3000点附近发行的金钼股份(601958)等中签率很低。同时，受二级市场低迷影响，其上市首日涨幅小，网上申购的年化收益率已跌至5%以下，远低于债券收益。

　　投资心态：从狂热到日趋谨慎

　　在股指向6000点加速上涨的时候，看高大盘至8000点、10000点的声音此起彼伏，投资者的热情高涨。老股民张先生说，“那时跟买大盘蓝筹股成为风潮，基金的声音最为市场所重视。他每天关注基金动向，自选股里面研究的都是各基金重仓股。今年以来，最不景气的就属金融和地产股，我还是回到了自己的投资风格。”

　　与此同时，许多股民发现，拿资金抄底的投资者也少了。“现在3000点抄底的人还没4000点的时候多。”一位投资者表示。究其原因，一贯的牛市思维使大家总觉得股指跌多了，还会涨回去。因此，股指自6000点下跌以来，抄底的股民屡屡被套。不仅如此，满仓进出的投资者也少了，注重投资风险的意识亦比去年强烈得多。赚钱效应的消失，令很多股民不再重金参与，这与之前闲置资金投入股市形成对照。由此可见，市场人气的重新聚集仍需一个过程。