在谈论这个话题之前,我们先来看看什么是次级贷款。

     所谓次级贷款指的是指银行或贷款机构提供给那些信用等级或收入较低、无法达到普通信贷标准的客户的一种贷款。这种贷款通常不需要首付，只是利息会不断提高。由于它给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服务，所以在少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎。 但是近来美联储连续17次提息，联邦基金利率从1％提升到5．25％。利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担，导致美国住房市场大幅降温。受此影响，很多次级抵押贷款市场的借款人都无法按期偿还借款，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得融资。于是普通居民的信用降低，债券的评估价格下跌，一些次级贷款公司开始向投资银行出售资产来抵押债券，但其向投资银行提供的债券担保凭证存在风险高、流动性弱的特点。为分散风险，投资银行向一些保险公司等金融机构和对冲基金提供流动性强风险较低的担保债券凭证换取流动资金。然而随着抵押资产价值的缩水，信贷危机自然就会产生。而信贷泡沫的核心区域就是衍生品的泡沫。在泡沫破灭前，每1美元的债券已经被承销商“倒腾”到了原来的3倍。

　　美国次级抵押贷款泡沫的破灭始于2007年3月，美国第二大次级贷款公司因濒临破产，在美国证券交易所停牌，停牌意味着资不抵债。在美国，作为一个行业的第二大企业濒临破产，往往预示着这个行业本身出现了重大危机。以它为标志，整个次级贷款市场发生了危机，称为次级抵押贷款市场风暴。也就是讲这个行业一大批企业垮掉。这个行业也同时拖累了一大批其他行业。这下可把关联行业拖得要命，在金融市场造成了巨大的恐慌。恐慌就可能造成整个经济的大问题。

     此次次级债危机对美国房地产、公司债以及形成的冲击是不小的。对于它们，坏消息也许尚未出尽。但也并不像人们想像中那么了不得。首先，到2006年年底，美国发放的次级房贷的总额为6000亿美元，占到全部房贷的五分之一或者全部 商业银行资产的6%。所有已经出问题的贷款的总额也仅仅占到银行资本的3%，而住房贷款只是其中的三分之一。现在市场似乎预计住房价格将下跌25%，但自20世纪30年代大萧条以来，美国房地产市场还从来没有经历过这么大幅度的调整。其次，美联储可能通过降息来抵消风险溢价提高的效应。再次，是美国政府也正在“救市”。美国总统布什8日就表示，目前美国经济仍保持着稳定增长状态，相信美国股市也会走出目前的剧烈波动并实现“软着陆”。并认为，投资者的紧张情绪最终会得到缓解，美国股市也将走出最近的剧烈波动状态。 19日,布什提出1450亿美元减税计划刺激经济增长。美国联邦储备委员会也是紧锣密鼓动地接连采取行动，如在连续注资后，15日又宣布再次为商业银行提供了300亿美元资金。并表示，如有必要，美联储将继续通过拍卖方式向商业银行提供短期贷款来增加市场流动性。因此，我们相信，山姆大叔不会就这么轻易地倒下去的。

       再来看看我们中国。中国金融的发展一向是稳健而较为健康的。我们的银行业绩预绩50%的为数不少（当然中间也不排除像中行、工行那样持有美次级按揭资产的“进水”银行）。中国的工业生产的是低成本的轻工业消费产品，随着发展中国家将资本货物的来源从欧洲、日本转移到中国，他们自己节约了金钱——这种节约对发展中国家来说相当于减税，而中国对原材料的需求也给他们提高收入。中国的这类贸易比例不小。缺少了强劲的美国经济，全球经济仍然能够繁荣下去。我们的牛市基础不会动摇。

      虽说美国经济的衰退不会从根本上动摇我国经济的强劲发展，但它对我国股市的现实影响是不容忽视的。首先，他对上市的一些银行有直接影响：建行、工行、交行、招行及中信银行依次亏损5.76亿元、1.20亿元、2.52亿元、1.03亿元、0.19亿元。

       其次，次级债风波会造成美国经济放缓，失业增加。伴随而来的是美元贬值，进口减少，这意味着对中国的出口会造成一定影响。

       再次是引发人们对金融地产等高风险行业的担忧，中国的上海、北京、广州、深圳等在的房价已经偏高，再无限制的上涨，势必有崩溃的那一天。因此，人们更加关注政府的调控力度和调控效果。

        还有，美元是世界货币，美元贬值，是美国向世界转嫁危机的损招，对中国经济的影响较大。人民币也不是升得越高越好。