4月29日投资者应重点关注的

海通证券(600837)：多重利好引爆飙升行情

　　热点解析：

 
　　4.24井喷行情注定要被记载入A股市场史册，在这轮行情中什么能够给投资者带来丰厚的收益并留下美好的回忆呢？我们认为下调印花税将使得交易成本下降，提高交易的活跃程度，最直接受益者是券商及参股券商的上市公司。而证监会有关部门负责人4月24日表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。相对于下调印花税政策，融资融券的举措更应受到关注，这是股市制度的又一大变革，它将改变中国股市长期以来的单边运行格局，对券商形成重大利好。海通证券(600837)作为净资本较大的创新类券商将最有可能成为首批试点券商，其今后的发展将更加广阔，相关投资机会无疑值得给予重点把握。

 
　　投资要点：

 
　　1.降低印花税可以推动市场回暖，改善券商自营投资收益水平提高经纪业务收入。因此印花税的下调将使海通证券直接受益，保守的估计可以将公司的手续费收入提高10%以上。

 
　　2. 融资融券业务的开展对券商和券商参股板块将产生积极影响，海通证券作为净资本较大的创新类券商将最有可能成为试点券商，其今后的发展将更加广阔。

 
　　3. 公司其他业务有序展开，投行业务快速发展，资产管理稳步发展，此外，公司的PE业务也值得期待。

 
　　一、降低印花税促盈利能力上新台阶

 
　　降低印花税可以推动市场回暖，改善券商自营投资收益水平提高经纪业务收入。因此印花税的下调将使海通证券直接受益，保守的估计可以将公司的手续费收入提高10%以上。从公司的财务报表上来看，2007年和2008年第1季度海通证券经纪业务稳步增长，市场占有率不断提高，全面体现了其行业中居前的地位，资产规模、业务规模和盈利规模的各项衡量指标绝大部分都居于行业前列。2007年公司各项业务均出现爆发式增长，传统的三大业务仍是最主要的收入支柱，总共贡献收入比重89.24%。其中经纪业务的主导地位被强化，占营业收入比重的54.16%；自营业务收入依靠规模扩张实现大幅度增长，收益率大幅提高，同比增长309.84%，占营业收入比重的31.80%。从收入构成来看，经纪业务仍然是最大的贡献部分，预计在印花税下调这一实质性利好的推动下，公司的盈利能力必将再上一个新台阶。

 
　　二、融资融券业务打开后续增长空间

 
　　海通证券去年增发获得的259亿元资金，公司除了少量投入投资用途外，基本未作他用。2008年1季报显示自有货币资金余额达到了300亿元以上，因此公司的现金极为充沛，为未来各项业务，特别是重资本业务的开展奠定了坚实的基础。鉴于下半年有可能开展的融资融券、备兑权证等业务，特别是融资业务，需要消耗大量的现金，资金充裕的海通证券将占得先机。

 
　　融资融券业务的开展对券商和券商参股板块将产生积极影响，开展融资融券业务使获得这一资格的券商增加了一种新颖的业务模式和盈利渠道，不但有利于券商利润的增加，更有利于相应券商的品牌提升，也有利于其吸引增量资金开户，增加经纪业务交易量，从而在长期有利于相应券商整体盈利能力的提高。

 
　　可能成为试点的券商将更多的享受融资融券业务带来的基本面的变化，和市场对其价值的重新评估，按照《证券交易所融资融券交易试点实施细则》规定“申请融资融券试点公司的条件为经营经纪业务满3年的创新类券商，同时，近6月净资本在12亿元以上，在同等条件下，净资本水平居前的券商将会优先批准”我们认为，海通证券作为净资本较大的创新类券商将最有可能成为试点券商，其今后的发展将更加广阔。

 
　　三、其他业务有序展开

 
　　投行业务快速发展，2007年海通证券在IPO、再融资和财务顾问领域大显身手，完成IPO和增发新股的主承销13项，创造承销收入2.8亿元，随着公司实力的上升和竞争实力的提升，在中小板和创业板相继推出后，将为公司投资银行业务提高更大的发展空间。

 
　　资产管理稳步发展，2007年实现了7亿元的资产管理业务收入。2007年集合理财产品海通稳健增值运作良好，年末时集合理财产品资产净值规模达到了20亿元，此外定向资产净值规模达到50亿元。公司还将积极运作QDII和专向理财业务。公司资产管理业务的另一个重点是基金管理费收入。公司2007年的基金管理费收入为6亿元，对公司利润的贡献达到了2 亿元左右。

 
　　此外，公司的PE业务也值得期待，目前公司拟以30亿元申请直投试点。公司董事会近日审议通过《关于设立全资子公司开展直接投资业务的议案》，同意公司向中国证监会申请开展直接投资业务试点。对股权投资专业子公司的投资总额不超过30亿元，首期注册资本拟为10亿元。

 
　　二级市场上，该股在底部成交量较小，股价则迅速攀升，表现出筹码惜售现象，呈典型的V型反转形态，一轮火爆的井喷行情已经展开，投资者可重点关注。

凤凰光学(600071)：“太阳能产业”催生光学龙头

　　以天威保变(600550)、江苏阳光(600220)、川投能源(600674)为代表的太阳能板块再度启动，显示新能源概念后劲十足。万物生长靠太阳，太阳每天都向地球提供源源不断的能量，而太阳辐射能来到地球表面，大约占0.015％的能量被植物体吸收，在植物燃料和食物中被利用的太阳能则更少，只占0.002％。这种太阳能的利用过程是一种自然过程，它所能利用的太阳能只占地球表面接受到的太阳能的很小很小一部分，大量未被利用的太阳能就被白白地浪费掉了，人们现使用的石油、煤是几千万年积累的太阳能，再用几十年就没有了，所以必须及早重视，否则子孙后代就没能源可用了。现在人类直接利用太阳能有三大技术领域，即：光热转换，光电转换和光化学转换。由于太阳能是光能，具波粒二象性，光是以每秒30万公里行进的，必须将太阳光能转换成其他形式的能量才能接收和储存起来，而太阳辐射的能流密度低，在利用太阳能时为了获得足够的能量，或者为了提高温度，必须采用一定的技术和装置进行集热和聚光，这时光学技术和产品就大有用武之地，用放大镜点燃纸条的实验连小孩都会做。凤凰光学(600071)（600071）作为我国光学产业的龙头，将迎来新的机遇。

 
　　凤凰光学是我国最大的相机和光学镜片、镜头生产商，去年公司共生产光学镜片 16000 万片，各类光学镜头 3130万只，光学镜片实现月产1800万片的产能，光学镜头月产500万只，进入世界同行前四强，产品已经广泛应用于国际知名品牌的数码相机、照相手机、投影机等消费类光电子产品之中，市场订单日益增多。凤凰光学在2007年年报中着重提到，2008年北京奥运会和太阳能应用技术将为公司带来发展机遇。在世界制造业转向中国市场的过程中，凤凰光学积极融入世界经济的产业链，实施“大光学”战略，在与跨国公司的合作、合资中发展壮大凤凰产业，成为世界经济产业链中重要的一环，成为诸多跨国公司在中国内地的首选供应商，不少国际知名品牌的数码相机、照相手机均采用凤凰光学生产的光学镜片、镜头。凤凰光学在2007年年报中表示，2008年北京奥运会将会拉动消费类电子产品的发展，有利于促进公司的业务发展，因数码相机、照相手机镜头的需求将大增。另外凤凰光学在2007年年报中表示，表示，太阳能应用技术的进步，为光学产业的未来发展提供了广阔的前景，太阳能能源利用、建筑材料的太阳能应用等市场巨大。小小体积的相机和手机镜头容易毕竟有限，可用于建筑等的太阳能聚光、集热光学部件，一块就相当于上百个镜头体积，凤凰光学作为我国光学产业的龙头，将开拓太阳能能源利用、建筑材料的太阳能应用等市场，潜力非常之大。太阳能热利用技术在建筑节能中发挥着十分重要的作用，已经研究成功的各种被动太阳能系统和主动太阳能系统正在我国和世界各地得以广泛的应用。太阳集热器是主动太阳能系统的关键部件，根据不同的需要，可用太阳集热器组成不同的系统。

 
　　周一奥运板块和太阳能板块双双启动，绿色奥运理念对太阳能产业起支持促进作用，而太阳能产业的发展需要通过光学材料和设施装置进行集热和聚光，凤凰光学同时受惠奥运和太阳能产业，发展前途无量，难怪今年一季度基金大量增仓。“太阳能产业”催生光学龙头，凤凰光学近期在底部连续放量，有突破迹象，可多加留意。

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