反方：有色金属股价高估

　　然而，也有市场人士大摇其头。他们认为，有色金属属于强周期行业，在海外成熟资本市场往往赋予较低的市盈率估值，目前国际上铝业类公司平均PE(市盈率)为11倍，全球最大的铝业公司美国铝业的PE为14倍，加铝是19.34倍。所以，有业内人士认为，中国铝业、锡业股份等有色金属股的动态市盈率达到40倍以上，明显高估。

　正方：有色金属股还要涨

　　在中国股市上，从来没有一个行业的股票像有色金属板块这样引起争议。今年下半年以来的有色金属股走势可以用“超强”来概括，因为有色金属指数已是持续10周拉出阳K线，在9月中旬创下32.59%的周涨幅后，接下来周涨幅再度到达11.01%。对于有色金属股的超强表现，有市场人士认为，有色金属股的股价上涨还远未到位。

　　变化：两大因素消灭分歧

　　但是，目前出现了两个新形势，有利于消弥估值分歧。一是在温和通货膨胀的背景下，资源股往往具有部分抵消通货膨胀的能力，这导致市场对对资源类股的价格进行重新认识。二是美联储在9月18日大幅降息50个基点，这意味着美元弱势趋势进一步加剧。美元的贬值使得有色金属矿产价格进一步涨升。另外，随着我国加强战略资源的保护式开采，使得锡、钨等产品的供应关系发生巨变，推动产品价格的上涨，以及股改过程中的注资行为也使得有色金属类的个股表现出色。

　　仍有巨大投资空间

    目前，A股有色金属行业重点上市公司的动态市盈率分别为2007年40倍和2008年31倍(不含黄金类上市公司和下半年来新股)，创出本轮牛市来新高。A股与H股的溢价也处于历史新高。但安信证券认为，有色金属行业仍有巨大的投资空间：一是有色金属行业未来的盈利增长将超过市场整体水平；二是资产重估的进程将进一步提高市场的整体估值水平；三是并购和资产注入等题材，也将会使有色金属行业成为市场持续关注的焦点。

　　关注三类有色金属股

    实际操作中，北京首放建议重点关注两类有色金属股，一是产业链完整的有色金属股。如：神火股份、漳泽电力、兰州铝业、南山铝业。同样，对锌业股份、中钨高新、吉恩镍业等个股也可跟踪。二是产能大幅扩张的个股。如：云铝股份、锡业股份、云南铜业、铜都铜业、中孚实业、贵研铂业、西藏矿业。另外，有注资预期或想象空间的广东明珠、锡业股份、中色股份等个股也可跟踪。另外，随着龙头公司股价的腾飞，那些拥有隐形矿产资源的上市公司就面临较大的投资机会。如：西昌电力、建发股份、百利电气等。

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