未来的市场将改变前期整体上涨的格局，代之的是在某行业或板块中形成局部牛市，近期股指大幅下挫，但因草甘膦价格上涨受益的华星化工、渝三峡、江山股份等仍能保持强势甚至创出新高，这促使我们仍试图通过基本面的研究，寻找因公司外部经营环境和自身基本面的变化，而引发上市公司业绩出现爆发式增长带来的机会。2007年10月份以来， 由于云南地区对高耗能限电的影响，黄磷价格持续上涨，今年1月和2月， 又由于云贵川地区雪灾影响部分开工和运输，黄磷价格进一步上涨，目前已经达到17000元/吨以上. 同时由于国际上硫磺价格大涨和磷矿石价格上涨的影响，国际磷酸价格大幅上涨也拉动了国内热法磷酸价格的上涨，国内磷酸价格达到6000元/吨， 下游三聚磷酸钠(五钠)价格也逐渐推动，目前达到7000元/吨.自去年上涨以来，黄磷价格上涨了约5000元/吨，下游产品价格上涨了2000元/吨以上.短期由于供给不足推高产品价格， 3月份云贵部分企业逐渐恢复生产，价格继续上涨空间已经不大，预计5月下旬进入丰水期后，云贵川等水电黄磷开工率上升，黄磷价格将出现明显回落.但由于云南和四川今年对高耗能企业实施0.10~0.15元/KWh的差别电价，加上云南地区对小黄磷关闭力度很强，2008年的黄磷价格预计能够维持高位，维持在14000～15000元/吨的水平。由于国家对节能减排力度的加强，以及国际上湿法磷酸成本的上升，未来国内黄磷和磷酸价格将维持相对高位，对于成本领先企业，将明显受益。

　　磷资源霸主，受益国内外磷价大涨

　　其中可重点关注澄星股份(600078)公司是目前国内唯一精细磷酸盐类上市公司；全国磷酸盐行业的龙头企业；国内最大的三聚磷酸钠生产企业之一；国内最大的牙膏级磷酸氢钙生产企业， 产能占国内总产能的80%以上.更值得关注的是公司的大量磷矿资源， 公司已经获得采矿权或探矿权的磷矿资源储量超过1.26亿吨， 已获采矿权证的核定年开采量110万吨.显然， 公司已经成为国内拥有磷矿资源最多的磷化工企业.公司目前是云南省确定的磷矿资源三家整合主体之一，根据国务院转发的国土资源部等部门联合发布的《对矿产资源进行整合的意见》， 要求省级政府按照一个矿区只设置一个采矿权的原则在2008年底前基本完成对矿产资源的整合， 公司目前

　　所控制的矿山在所在矿区内规模较大，在未来的整合中处于有利地位，可以预计，未来将有更多磷矿资源装入上市公司。

　　按储量计算， 全球的磷矿石生产主要集中在摩洛哥，中国和美国.美国很早就有意识地在保护本国的磷矿资源，1980年就已明令禁止出口磷矿，并且每年还要进口大量磷矿。目前我国高品位磷矿储量只有11亿吨， 在每年5000多万吨的磷矿使用量的情况下， 我国的高品位磷矿只能保证未来20年的使用量.磷矿资源变得越来越重要，磷化工行业已经进入了一个资源为王的时代. 而澄星股份(600078)拥有的磷矿储量高达1.5亿吨左右，等于座拥了一个金矿！

　　如果按照国内磷矿石300元/吨的价格来计算， 澄星股份(600078)控制磷矿储量达1.5亿吨，将使得公司拥有450亿元的磷矿储备.目前公司核定的磷矿开采能力为110万吨/年，未来开采能力将达到260万吨/年，基本满足公司自产黄磷对磷矿石的需求，其450亿元的磷矿资源必然会给公司经营业绩的大幅提升奠定良好基础.

　　公司相关负责人表示， 公司下一阶段仍然将继续进行磷矿的收购，据透露，目前还有几个较大的磷矿正在进行储量勘探.在控制了这些磷矿资源后，公司将能实现磷化工原料的自给， 在此基础上还能有一定的富余.公司表示，不排除在满足自身黄磷生产对磷矿需求的同时， 未来向市场供应磷矿石，以降低原料黄磷的成本，提升经济效益.另外公司在煤矿资源的收购方面， 未来也将有进一步的动作，这些矿业资源无疑将为企业带来效益的增长.

　　宣威磷电项目将产生收益，形成完整产业链

　　去年上半年， 公司发行可转债募集资金全部用于控股子公司云南宣威磷电有限责任公司“矿，电，磷”一体化项目的建设， 澄星股份云南“矿电磷一体化项目”已经基本建成，  在2007 年四季度和2008 年一季度水电淡季，公司云南生产基地仍然可以借助煤电和自备水电继续生产， 从而最大程度上受益于近期热法磷酸系列产品价格上涨。

　　据澄星股份(600078)董事长李兴透露， 澄星股份将持续进行磷化工资源优化配置，推进行业整合，实现集约化发展，有效控制磷化工资源，实现产业链向上下游的延伸；同时不断加大科技投入，提高产品的附加值和科技含量，最终形成磷化工从“矿山(磷矿，煤矿)-电力-黄磷-精细磷化工系列产品-磷化工产品物流配送”完整的产业链，并跻身"国际磷化工前四强".

　　对于磷化工企业来说， 对上游资源的控制程度和下游产品的精细化程度是产业链中最重要的两个环节.澄星股份(600078)目前已经形成以电子级和食品级磷酸，牙膏级磷酸氢钙，多功能磷酸盐等技术含量较高的下游产品系列，是我国精细化程度最高的磷化工企业.公司的牙膏级磷酸氢钙是中高档牙膏用磨擦剂， 主要供应高露洁，黑人等国内外知名牙膏品牌， 并已成为高露洁亚太地区唯一的牙膏级磷酸氢钙供应商.公司还与相关的跨国公司如：宝洁，可口可乐，百事可乐，英国联合利华，德国汉高等建立了长期的供应商合作关系. 公司生产的电子级磷酸广泛运用于液晶显示屏等高端电子产品的生产工艺， 具有广阔的市场前景.同时随着上游原料基地的建成，澄星股份正逐步控制上游包括煤矿，磷矿，电力，黄磷等资源，形成完整的磷化工产业链。 　　

　　二级市场上， 该股走出一完整的大圆弧底形态，突破前期12元左右的高点后，横盘整理超过7周，再次向上突破，近期股指快速下探，该股回抽前期整理的平台，理论上是机会买点，有望展开新的上攻行情。

　　第一创业证券(北京营业部) 陈靖